人民银行维持30亿元“超低量”逆回购投放 6月金融数据总量和结构或同时改善

• 人民银行11日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平；鉴于当日有30亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。

  业内认为，本轮OMO“超低量”投放信号意义大于实质影响，人民银行对于流动性的态度并非开始转向收紧，而是基于持续维系的高杠杆行情，在面临“6.30”时点时出现的市场波动，而做出的相机抉择。

  回顾上周(7月4-8日)，逆回购单日投放缩量至30亿元，人民银行累计开展150亿元逆回购操作，公开市场实现净回笼3850亿元。资金利率仍处低位，隔夜资金价格在1.2%附近徘徊，8日，DR001加权平均利率报收1.213%，R001加权平均利率报收1.2831%，成交额续升至5.75万亿元。

  步入本周，资金面的扰动因素逐渐显现，中旬税期、MLF到期以及6月的金融数据都值得关注。

  首先，本周公开市场将合计有150亿元逆回购到期。人民银行将于7月12日(周二)进行年内第二次国库现金定存操作，本期操作量400亿元，期限1个月(28天)。周五(15日)将有1000亿元MLF到期，回笼压力相对较小，关注人民银行续作规模。

  其次，在政府债券发行方面，据广发证券刘郁统计，本周政府债净缴款(缴款剔除到期)额为-2203亿元，因到期量较大。其中，国债净缴款-1321.6亿元，地方债净缴款-881.7亿元。

  三是周五(15日)为纳税申报截止日，7月通常为缴税大月，重点关注税期人民银行投放量及资金面走向。

  另外，对于即将公布的6月金融数据，有机构预测，6月融资需求或进一步改善，将体现在金融数据总量和结构变化上，特别是当月新增信贷和社会融资规模可能高于上月及上年同期水平。

  宏观面上，国家统计局9日发布数据显示，6月我国CPI同比上涨2.5%，涨幅比5月扩大0.4个百分点；PPI同比上涨6.1%，涨幅比5月回落0.3个百分点。

  中信证券首席经济学家明明表示，当前的通胀水平未到引起货币政策收紧的阈值。“货币政策仍会以‘稳经济’为主，兼顾稳物价和内外均衡。”

  中国人民银行近日发布了《中国区域金融运行报告(2022)》明确，稳健的货币政策灵活适度，搞好跨周期调节，坚持不搞“大水漫灌”，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，落实好稳企业保就业各项金融政策措施，聚焦支持小微企业和受疫情影响的困难行业、脆弱群体。用好各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

  华创证券固收团队指出，国内经济修复和保就业仍是政策首要矛盾，核心CPI反映内需依旧低迷，通胀的控制更侧重从供给端着手。在兼顾内外平衡和物价稳定要求下，货币政策总量宽松概率偏低，依旧会维持流动性合理充裕支持实体经济；但合理充裕并不意味着资金利率需要大幅低于政策利率，需要重视央行持续30亿元逆回购操作对市场的预期引导。

  受资金面变化影响，11日上海银行间同业拆放利率(Shibor)短端品种窄幅震荡。其中，隔夜Shibor涨0.70BP，报1.2230%；7天Shibor跌2.40BP，报1.6270%；14天Shibor跌0.60BP，报1.5800%。